Stocul Tesla scade. Venitul arată că este doar un producător de mașini.

În al patrulea trimestru al anului 2022, excluzând creditele de reglementare, marjele de profit brut pentru vehicule au ajuns la mai puțin de 16%. Este pentru prima dată, după al doilea trimestru din 2020, când aceasta a scăzut sub 20%.

Inclusiv contractele de leasing, afacerea auto a generat marje de profit brut de aproximativ 19%, sub așteptările de pe Wall Street de 21% și de 20% pe care investitorii și-au sperat la un minim.

Unii analiști exclud creanțele și contractele de leasing din marjele modelului, ceea ce face dificil să se identifice exact cât de mare este ratarea. Concluzia pentru investitori: sub 20% nu este ceea ce vor să vadă.

Inflația este principalul motiv al scăderii. O valoare proxy pentru prețul mediu per vehicul, calculat prin luarea veniturilor din vânzările de vehicule și din leasing și împărțirea acestora la livrări, a fost de 54.400 USD în primul trimestru al anului 2022, în creștere de la aproximativ 47.200 USD.

Marja de profit brută per vehicul vândut, inclusiv închirierea, este de aproximativ 8.600 USD. Acum un an, acest număr era de aproximativ 15.700 de dolari.

Nu este un spectacol puternic pentru producătorul de vehicule electrice. Analistul Investing.com Jesse Cohen a minimizat rezultatele. „De la câștigurile din primul trimestru, am redus încrederea în capacitatea Tesla de a accelera creșterea veniturilor și de a extinde marjele operaționale”, a spus el.

După ce au scăzut deja cu 2% în timpul sesiunii obișnuite, acțiunile Tesla au scăzut cu 4% la tranzacționarea în afara orelor de program de miercuri. The Nasdaq compozit Și

S&P 500

Aproximativ finisat plat.

Restul trimestrului a fost perfect. Tesla a raportat un profit de 85 de cenți pe acțiune, îndeplinind așteptările privind vânzările de 23,33 miliarde de dolari, sub prognozele de 23,67 miliarde de dolari.

Celelalte afaceri ale Tesla s-au descurcat bine, înregistrând un profit brut record de 303 milioane de dolari. Tesla a folosit 3,9 gigawați oră de stocare a bateriei în trimestrul respectiv, în creștere cu 300% de la an la an.

Profitul operațional total raportat de 2,7 miliarde de dolari a fost cu 3 miliarde de dolari sub așteptările lui Wall Street. Marja de profit operațional a fost de 11,4%, comparativ cu 19,2% în trimestrul din anul precedent. Excluzând compensarea pe bază de acțiuni, marjele de profit operațional au fost de aproximativ 13,2%. Analistul RBC Tom Narayan se așteaptă la o marjă de aproximativ 15,3%, excluzând comp.

Dar compensarea pe bază de acțiuni este încă o cheltuială, iar marjele de profit operațional de 11% fac Tesla să arate ca un producător auto tradițional. Marja de profit operațională a Toyota Motor ( TM ) în al patrulea trimestru a fost de aproape 10%.

„În mediul macroeconomic actual, considerăm anul acesta o oportunitate unică pentru Tesla”, se arată în raportul trimestrial. „Deoarece mulți producători de automobile se confruntă cu provocări legate de economia unitară a proiectelor lor de vehicule electrice, ne propunem să ne îmbunătățim poziția de lider de costuri”.

Tesla pare să calce în gâtul concurenței și este dispusă să folosească prețurile auto pentru a face acest lucru. Asta e problema lui Tesla Motoare generale (GM) și Ford Motor (f) Încă câștigă mulți bani în afacerea lor tradițională cu mașini. Pierderile în afacerile cu vehiculele electrice ale acestor companii nu au fost încă înregistrate, ceea ce înseamnă că Tesla și-ar putea îmbunătăți din timp poziția prețurilor.

CEO-ul Elon Musk a vorbit miercuri seara despre prețurile la conferința telefonică a companiei privind veniturile. El a spus că nu vrea să distrugă nicio concurență de vehicule electrice, spunând că Tesla deschide rețeaua de supraalimentare pentru alte vehicule electrice.

În general, lui Musk nu îi pasă prea mult de marginile unui sfert. S-a concentrat mai mult pe autonomia vehiculului și vrea să scoată pe piață mai multe mașini cât mai curând posibil. Cu cât sunt mai multe vehicule Tesla pe drum, cu atât Tesla poate vinde mai profitabilă software de conducere autonomă pentru toate. Ăsta e planul oricum.

Conducerea complet autonomă nu este încă în viitor. Musk a spus că recent, creșterea ratelor dobânzilor este un factor de accesibilitate a vehiculului pe care Tesla îl ia în considerare.

CFO Zachary Kirkhorn a declarat la apelul companiei din trimestrul al patrulea din ianuarie că Tesla ar putea atinge marje de profit brut al vehiculului de 20% pentru întregul an. El nu a renunțat public la această poziție miercuri și a vorbit despre reducerile de costuri care nu au fost încă realizate prin utilizarea mai bună a noilor fabrici ale Tesla. Excluzând creditele de reglementare, el a spus că recentele reduceri de preț au „coborât nivelul” pentru marjele de profit brut al vehiculelor.

Investitorii sunt, de asemenea, interesați de tendințele cererii. Musk a spus că comenzile încă depășesc oferta.

„Din punct de vedere al producției, avem 2 milioane de vehicule anul acesta… ne simțim confortabil cu 1.8. [million]”, a adăugat Musk.

Wall Street se așteaptă la aproximativ 1,8 milioane de livrări în 2023. Comentariile lui Musk sunt un motiv de argint pentru investitori.

Un alt motiv de clarificare este reducerea costurilor fiscale. Costul mediu pentru producerea unei mașini a fost de aproximativ 38.600 de dolari, în creștere față de 42.700 de dolari în al doilea trimestru al anului 2022. Tipul de vehicul comandat afectează prețul și calculele costurilor, astfel încât investitorii ar trebui să utilizeze calculul costurilor doar ca un ghid aproximativ.

Afacerea non-auto este un alt pozitiv. Marjele de profit brute, excluzând contractele de închiriere, au fost de aproximativ 8%, în creștere cu 10 puncte procentuale de la an la an. Analistul de încredere William Stein a subliniat că veniturile din servicii de 1,8 miliarde de dolari au fost un maxim istoric.

Taurii sunt puțin reconfortanți pentru aspectele pozitive. Dar, deocamdată, Tesla este încă o companie de mașini. 90% din profitul total provine din vânzarea de mașini și leasingul de vehicule.

Scrieți lui Al Root la [email protected] și lui Callum Keown la [email protected]